深度起底：一文看懂系架构和金融布局

　　 　　文/零壹财经 孙爽 　　6月22日，保险监督管理委员会向信美人寿、众惠相互和汇友建工等三家机构下发了相互保险牌照。其中，众惠相互由昆吾投资管理有限公司（下称"昆吾{公司

深度起底：一文看懂系架构和金融布局

　　文/零壹财经 孙爽

　　6月22日，保险监督管理委员会向信美人寿、众惠相互和汇友建工等三家机构下发了相互保险牌照。其中，众惠相互由昆吾投资管理有限公司（下称"昆吾"）参与发起设立。众惠相互初始运营资金为2亿元，昆吾出资3000万元，占前者的15%。

　　众惠相互创始人李静表示，"区块链技术简直就是为相互保险而生。区块链能为相互保险业务模式提供基于技术传递信任的解决方案，有效提升了相互保险管理及运营的效率和透明度。"如果果真应用区块链技术，众惠相互或将成为在借贷宝之后在互联网金融领域较为大胆的尝试。此前，在互联网金融的第三方支付亦有落地项目，下文将按照业务类别为您一一盘点。

　　的互联网金融布局

　　1、第三方支付

　　2015年3月23日，同创投资管理股份有限公司（下称"同创"）发布公告称旗下公司嘉兴嘉源投资管理有限公司（下称"嘉兴嘉源"）将出资7000万元人民币收购鹰皇金佰仕网络技术有限公司（下称"金佰仕"）70%股权。

　　该公告称"公司收购金佰仕股权后，将利用公司拟开展的互联网金融业务支持金佰仕做大做强，金佰仕也将依托其支付业务方面的经验为公司拟开展的互联网金融业务提供相应支持。"金佰仕持有中国人民银行颁发的《支付业务 许可证》，可以开展互联网支付、移动电话支付、预付卡发行与受理等多项支付业务。

　　2016年4月22日，同创投资管理集团股份有限公司发布公告称鹰皇金佰仕网络技术有限公司股权已完成过户，中国人民银行长沙中心支行核准金柏仕增加嘉兴嘉源为金佰仕主要出资人。

　　2、P2P网贷

　　（1）九信金融

　　2015年5月4日，同创发布公告称出资20亿设立全资子公司九信投资管理有限公司运营网贷平台"九信金融"。

　　该公告称"九信金融平台运营初期主要为公司所管理基金的出资人、公司所投企业之股东、公司股东的借款需求提供相应服务，后续会逐步扩大融资主体的客户范围，包括但不限于公司旗下公募基金、证券公司之客户、其他合作机构之客户等，打造符合互联网精神的创新金融产品。"

　　截至6月23日，九信金融官网显示其平台上的累计成交额超过8.3亿。

　　（2）借贷宝

　　2015年6月22日，推出的熟人借贷app借贷宝上线。

　　借贷宝有三大特点：1、借款人实名、出借人匿名；2、用户设置低于借款人的利息并一键转发借贷信息，以低息借入，高息借出，在不需要投入本金的情况下，赚取利差；3、利用互联网众包机制以期解决债务催收问题。

　　2016年5月17日，借贷宝的运营公司人人行科技股份有限公司宣布入股人脸识别科技公司Linkface，由于入股份额未公开，上图未收录该信息。

　　据公开信息，2015年6月，P2P网贷平台团贷网宣布获得投资领投的2亿元B轮融资。2015年12月底，团贷网称系的苏州夏启安丰创业投资中心（有限合伙）实缴注册资本817.12万元，持股6.6667%。由于未控股，上图未收录该信息。

　　3、金融产品网络销售平台

　　2015年5月8日，同创发布公告称通过全资子公司拉萨昆吾产业投资管理有限公司对深圳市武曲星网络科技有限公司(以下简称"武曲星")进行增资，共出资1900万元，占武曲星增资后股权的95%，本次增资后，连同本公司此前的直接出资100万元，本公司直接及间接持有武曲星100%的股权。

　　该公告称，该次投资武曲星的目的是尝试构建一个网上平台，帮助金融产品销售人员开设网上门店销售金融产品。

　　武曲星通过微信公众号和app开展业务，其app在苹果应用市场的最近一次更新是2016年6月16日。据了解，武曲星致力于连接保险代理人和有保险需求的个人，保险代理人可以利用武曲星销售保险产品，有保险需求的个人也可以利用武曲星发布需求信息。

　　4、资产管理

　　2015年8月13日，拉萨昆吾产业投资管理有限公司（下称“拉萨昆吾”）成为新三板挂牌企业优博创控股股东。

　　2015年11月3日，优博创发布公告称"将依托股东和管理团队历史积累的资产管理经验和资源，聚焦于不良资产收购和处置、债权及夹层产品投资、互联网金融和母基金等业务领域"，"尽早实现将公司打造为一家具备一流竞争能力的创新型金融服务商的目标。"

　　11月15日，优博创发布公告称已于12月03日获得成都市工商行政管理局准予变更登记，并已领取新的营业执照，公司名称变更为"九信资产管理股份有限公司（下称‘九信资产’）"。

　　是谁？

　　从的互联网金融布局可窥见出，来头不小。

　　早在2014 年 4 月，集团在全国中小企业股份转让系统挂牌。挂牌之初，集团的主营业务为私募股权投资管理。2015 年集团营业总收入为 25.26 亿元。6月18日，股转公司公布了920家进入创新层的新三板企业，占新三板挂牌公司总数的12%，名列其中。

　　目前，系已有两家新三板挂牌公司（同创投资管理集团股份有限公司、九信资产管理股份有限公司）和一家上交所上市公司（昆吾投资控股股份有限公司）。

　　主营业务方面，集团已涵盖私募股权投资管理、公募基金管理、证券业务、保险业务、个人风险投资管理、资产管理、财务投资、地产等。下文将列举在互联网金融外的金融布局。

　　的其他金融布局

　　1、银行

　　2015年4月29日，同创发布公告称其董事会全票通过了《关于发起筹建一家民营银行的议案》。该议案称，在国家提出"扩大民间资本进入金融业，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行"的背景下，民营银行面临良好的发展机遇。为此，同创拟作为主发起人筹建设立一家民营银行。

　　该银行或为媒体报道中的“九信银行”。

　　2、证券

　　2015年1月，同创投资管理集团股份有限公司（下称"集团"）增资天源证券有限公司（已更名为"九州证券有限公司"），成为其控股股东的事项获得中国证监会批复。

　　3、期货

　　2015年8月，集团通过控股子公司九州证券收购华海期货有限公司（已更名为"九州期货有限公司"）100%的股权。

　　4、保险

　　根据集团2015年年报，2015年6月其拟作为第一大股东，与其他6家公司一起发起设立一家人寿保险公司，该事项尚须中国保监会批准或核准。

　　该保险公司或为媒体报道中的"九安保险"。此外：

　　2015年8月，集团收购中捷保险经纪股份有限公司（下称“中捷保险经纪”）100%的股权，进入保险经纪、保险咨询和服务领域。

　　2015年8月31日，同创发布《重大重组预案》，称计划以现金方式支付106.88亿港元，收购富通香港100%股权。2016年6月20日，集团称该笔收购已获得相关监管部门的批复，并完成了相关款项支付等程序，但仍需股转系统进行相关审查。

　　5、基金

　　九泰基金管理有限公司于2014年7月3日成立，注册地址在北京市，注册资本2亿元。 其中昆吾、同创、拉萨昆吾、九州证券出资分别占注册资本的26%、25%、25%和24%。这是首家私募股权投资（Private Equity，PE）系公募基金公司。

　　截至2015年12月31日，九泰基金公募基金和专户产品的合计规模为132.2亿份、合计资产净值为134.3亿元，其中公募基金78.7亿份、资产净值79.0亿元。

　　6、股权投资公司

　　2014年9月18日，同创发布公告称控股子公司昆吾出资5000万元设立了北京黑马自强投资管理有限公司（下称“黑马投资”），该公司致力于“对个人进行风险投资”。

　　该公告称黑马投资将募集并管理针对在校大学生个人的风险投资基金，向符合条件的在校大学生提供资金，并在其就业后一定时期内，按照一定比例分享其个人收入获得收益。与取得借款相比，获取基金的投资后，大学生在其收入多时多支付，收入少时少支付，无收入或收入低于某一水平时不须支付。

　　同创还拥有昆吾、拉萨昆吾等股权投资公司。

　　的金融布局动机

　　据南方周末6月23日报道，“早在2013年新三板挂牌前，就开始搭建‘以PE为主体，VC和不动产投资为两翼’的业务模式，并在挂牌后利用大规模融资的便利，开始大收购并搭建自身的金融控股架构。按照蔡蕾（注：创始人之一）的解释，在新的集团架构中，无论是公募基金、证券公司还是尚未完成收购的富通香港（注：富通保险），都是为了解决集团资金来源的‘资金端’；而企业并购和不动产金融产品的投资，则是集团未来的‘投资端’。”

　　笔者认为以上报道中的解释有待商榷。在上述“资金端”的几种渠道里：

　　（1）拿下保险公司牌照后，可以用从保险客户手里得来的资金做投资，部分险种也要求保险公司利用资金做投资（如投连险），这就给了公司一些资本运作的空间，笔者认为这是不惜耗费大量金钱与精力也要拿下富通香港保险的原因；

　　（2）不过从保险公司客户手里得来的比从银行存款客户手里得来的资金成本要高，而的九信银行迟迟未见落地，或面临监管压力；

　　（3）公募基金和证券公司客户手里的资金基本没有自行运作的空间，因为现在部分公募基金给予客户随时赎回的权利，而证券公司客户资金是存管在银行的。

　　不过上述报道隐含的“投融资两端并重”，从的金融布局中即能看出。

　　结语

　　笔者认为，的金融布局有以下特点：

　　其一，的传统金融布局相当全面。在证券、保险和基金上已有较多积累，从公开信息来看，其也曾积极筹备组建银行；

　　其二，在互联网金融的布局凸显了极强的平台意识，九信金融和借贷宝是借贷平台，武曲星是理财师平台，九信资产或会成为不良资产处置平台，而刚完成股权过户的金柏仕或致力于为以上平台服务；

　　其三，在传统金融领域的布局能与互联网金融领域的布局产生协同。尤其是在保险方面，其已收购中捷保险经纪、参与发起众惠相互，对富通保险的收购也只待监管批复，加之其之前已经在运作的武曲星保险经纪平台，有望形成从获客和提供保险产品与服务的闭环；

　　其四，积极尝试新模式，熟人借贷app借贷宝和不以盈利为目的众惠相互是有力证据；