集团研发费用5年累计近500亿 业绩稳增长却陷北上外资减持窘境

　　金融界4月30日消息 在“全面数字化”转型十年之际，集团交出了一份硕果累累的答卷：营业收入首次突破3000亿元大关，较上年同期增长20.06％至3412.33亿元；归母净利润为285.7

集团研发费用5年累计近500亿 业绩稳增长却陷北上外资减持窘境

　　金融界4月30日消息 在“全面数字化”转型十年之际，集团交出了一份硕果累累的答卷：营业收入首次突破3000亿元大关，较上年同期增长20.06％至3412.33亿元；归母净利润为285.74亿元，同比增长4.96％；公司拟向全体股东每10股派发现金17元（含税）。

　　然而，业绩稳健增长的背后也埋伏着不少隐患。两大主营业务毛利率连续两年下滑，第三主力业务布局多年但不见起色。库卡的并入是助力还是拖累？十大流通股东为何频频减持？

　　两大主业强劲增长，但毛利率逐年下降

　　尽管全球疫情和世界经济形势仍严峻复杂，经济发展面临前所未有的挑战，但随着国家政策对绿色和智能产业发展引导及家电行业产品标准的升级，这给行业带来新的机会点和增长点。集团顺应行业发展趋势，横向上，家装、家居、家电三位一体发展，拓展全屋定制、全屋整装业务；纵向上，其不断丰富完善产品类和产品序列，新品开发主要围绕解决生活痛点、提升生活品质等方面展开。

　　凭借领先行业的研发制造技术、强大的物流及服务能力，于2021年不但顶住了原材料涨价的压力，还实现逆势大增。截至2021年末，暖通空调营收为1418.79亿元，同比增长17.05％。以冰箱、洗衣机、厨房电器为主的消费电器营收为1318.66亿元，同比增长15.78％。值得一提的是，上述两项业务在2021年的增速远超过去三年。

　　的第三大业务是机器人及自动化体系，尽管布局多年，但其占营收的比例仅7.99％。截至2021年末，这一业务实现营收272.81亿元，同比增长26.37％。据了解，2022年3月，宣布拟以1.5亿欧元全面收购库卡股权并完成私有化。然而，库卡营业收入自2017年开始下滑，净利润甚至于2020年由盈转亏。

　　此外，暖通空调和消费电器营业成本已连续两年增长，且毛利率持续下滑。数据显示，截至2021年末，暖通空调和消费电器营业成本分别增长19.85％、16.85％；毛利率分别下滑1.85％、0.66％。

　　除毛利率下滑外，家用电器库存量于2021年迅猛增加。数据显示，截至2021年末，其库存量为8763.63万台，较上年末增长40.19％。

　　集团表示，销售规模增加及销售备货所致。而其2018年至2020年库存量分别为5094.22万台、5916.93万台、6251.18万台，增幅分别为7.91％、16.08％、5.65％。

　　2021年，据全国家用电器工业信息中心数据显示，生活家电整体市场规模为1,174亿元，同比下降8.6％，其中线上销售占比进一步提升至70.9％。然而，线上销售占营收的比重有所下滑，仍然以线下销售为主。数据显示，截至2021年末，线下销售621.04亿元，占营收的比重为18.20％；线下销售为2791.29亿元，占营收的比重为81.80％。

　　多点开花，ToB、ToC并重发展

　　ToC业务稳增长的同时，开始多点布局，走ToB和ToC并重发展路线。智能家居事业群、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、数字化创新业务便被视为业绩增长的新引擎。数据显示，截至2021年末，上述五大板块分别实现营收2349亿元、201亿元、197亿元、253亿元、83亿元，同比分别增长13％、44％、55％、23％、51％。

　　在双碳目标的推动下，楼宇自控潜在行业空间巨大。根据美控智慧建筑数据，未来5至10年内，我国的楼宇智能化市场还有3-5 倍的发展空间。

　　浙商证券发布研报表示，楼宇科技涉猎广泛，“软硬兼施”，未来，有望以暖通空调为核心，提供全方位的楼宇控制服务，开启 B 端楼宇行业国产替代的新篇章。

　　在硬件方面，楼宇科技事业部布局暖通空调（+Clivet）、菱王电梯。在软件方面，打造楼宇弱电智能化系统——美控智慧建筑，楼宇科技研究院推出数字化平台iBuilding。

　　坚持科技领先战略 研发投入5年近500亿

　　科技创新、研发能力、专利技术是科技型企业核心竞争力的组成部分。集团从一家传统的家电制造企业转变为全球科技集团离不开研发费用的大量投入。数据显示，2017年至2021年，集团研发费用分别为72.70亿元、83.77亿元、96.38亿元、101.19亿元、120.15亿元，5年累计研发投入474.19亿元。根据一季报，集团研发费用持续增加，目前，已累计超过500亿元。截至2022年3月末，集团研发费用持续增加，较上年同期增长16.15％至29.27亿元。

　　为持续打造产品与技术创新能力，集团坚持科技领先战略，构建全球创新生态体系与科学家体系。据了解，在12个国家设立35个研究中心，逐步形成“2+4+N”全球研发网络。其研发人员超过18000人，其中，外籍资深专家超过500人。

　　业绩稳增长，北上外资齐减持

　　2022年， 经济“稳增长”基调下，两会提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，国内各地逐步出台刺激消费措施。受此影响，今年一季度实现“开门红”：截至2022年3月末，集团实现营业收入903.81亿元，同比增长9.55％；归母净利润为71.78亿元，同比增长10.97％。

　　然而，业绩稳增长的却频频遭股东减持。根据十大流通股东变动表，截至2022年3月末，共有5人或机构减持股份，共计7970.24万股。其中，减持最多的为第二大股东香港中央结算有限公司，其减持3435.05万股；第六大股东加拿大年金计划投资委员会减持3378.76股；第七大股东栗建伟减持178.02万股；第九大股东黄晓祥减持132.34万股；第十大股东MERRILL LYNCH INTERNATIONAL（美林国际有限公司）减持846.07股。